炒股学习 钢铁业重组是去产能重要抓手 欣泰电气退市

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炒股学习 钢铁业重组是去产能重要抓手 欣泰电气退市...摘要:其中,公司2季度实现营业收入427.19亿元,同比上升8.47%,1季度同比增速-14.77%;2季度营业成本362亿元,同比上升3.72%,1季度同比增速-15.71%,2季度归属母公司股东净利润19.40亿元,同比上升19.21%,2季度实现EPS0.12元,1季度EPS0.09元,2020年上半年镍合金价格同比2015年跌幅明显,前三个月同比跌幅区间达到23-38%;废不锈钢跌幅也在20%左右,基本每股收益为0.07元,同比减少22.22%,传统产品受挤压,高端产品待释放,我们认为,随着公司产品结构转型升级,公司的综合利润率有望保持稳中有升态势,报告期内,公司研发投入4541.4万元,同比增加13.7%,特别是在应用于核电、军工的新材料领域,公司近年持续加大研发力度,我们认为,公司各项费用保持合理的规模,期间费用控制良好,看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。
  钢铁业重组是去产能重要抓手 概念股迎风宝钢股份:中期业绩稳中有升 龙头魅力展露无遗永兴特钢:产品高端毛利率高 后期关注资本运作久立特材:业绩略有下滑 核电用管业务放量可期方大特钢:体制优势增效益 布局非钢扩盈利  宝钢股份:中期业绩稳中有升 龙头魅力展露无遗  宝钢股份 600019  研究机构:长江证券 分析师:王鹤涛,肖勇 撰写日期:2020-08-31  报告要点  事件描述  公司今日发布2020年中报,报告期内营业收入799.93亿元,同比下降3.44%,营业成本670.70亿元,同比下降6.23%;归属母公司净利润34.68亿元,同比增长9.26%,EPS为0.21元。  其中,公司2季度实现营业收入427.19亿元,同比上升8.47%,1季度同比增速-14.77%;2季度营业成本362亿元,同比上升3.72%,1季度同比增速-15.71%,2季度归属母公司股东净利润19.40亿元,同比上升19.21%,2季度实现EPS0.12元,1季度EPS0.09元。  事件评论  深入挖潜增效,业绩同比改善:公司上半年归母净利润34.68亿元,同比增长9.26%,为2014年以来最高水平,其中,扣非后归母净利润同比增长17.11%,除主要源于深入挖潜增效之外,也与公司产品竞争力较强相关:1)公司上半年全方位成本削减额达38亿元,其中2季度为20亿元,成为公司中期业绩改善的主要原因,公司降本项目包括变动加工成本,物流采购成本、期间费用等,并不包括原料成本;2)虽然上半年冷轧均价同比下跌10.11%,跌幅居各品种之首,不少钢企冷轧业务上半年景气不足,不过公司冷轧主要产品均价同比依然上涨4.40%,或源于公司产品更具竞争力。  同时,吨钢数据来看,公司上半年吨钢收入6581元,同比减少968元,吨钢成本5659元,同比减少1026元,吨钢毛利922元,同比增长58元,吨钢费用467元,同比增长8元,吨钢净利306元,同比减少2元。另外,公司湛江公司7月15日湛江钢铁2号高炉点火成功,上半年实现净利润-1.5亿元,目前尚未完全转固;欧冶云商成立第1000家管理合作库,线下布局进一步完善,但上半年实现净利润-1.1亿元。  就2季度而言,受益于行情好转,公司热轧、冷轧均价环比分别上涨12.47%、10.95%,叠加降本增效进一步推进,公司归母净利润环比增长26.92%。  宝武强强联合虽短期效用有限,但立足长远:近期宝钢股份、武钢股份公告集团筹划战略重组,虽然钢铁行业自身属性决定产品在定价过程中,周期性力量远大于企业自身力量,重组合并短期效用可能有限。不过,长期而言,行业拐点阶段进行合并等改革乃大势所趋,强强联合有助于提升合并主体对下销售与对上采购议价能力,其产生的规模效应在硅钢、汽车板等部分领域集中效应也显而易见,因此,此次合并依然值得市场期待。  预计公司2020、2020年EPS分别为0.38元、0.43元,维持“买入”评级。  钢铁业重组是去产能重要抓手 概念股迎风宝钢股份:中期业绩稳中有升 龙头魅力展露无遗永兴特钢:产品高端毛利率高 后期关注资本运作久立特材:业绩略有下滑 核电用管业务放量可期方大特钢:体制优势增效益 布局非钢扩盈利  永兴特钢:产品高端毛利率高 后期关注资本运作  永兴特钢 002756  研究机构:东北证券 分析师:王小勇 撰写日期:2020-08-18  中报业绩  公司公布2020年中报,上半年实现营收14.95亿元,同比下滑17.01%;实现归属上市公司股东净利润1.32亿元,同比增加8.36%;实现EPS0.37元,同比下降-51.95%。  业绩评论  销量虽有所提升,但受累于价格下跌,营业收入同比减少。2020年上半年镍合金价格同比2015年跌幅明显,前三个月同比跌幅区间达到23-38%;废不锈钢跌幅也在20%左右。由于公司采用成本加成定价模式,因此产品销售价格相应受原材料价格影响,因此虽然公司报告期内实现产量销量11.97万吨,同比增长8.23%,但受累于原材料下跌,公司营业收入同比下降17.01%。  产品附加值较高,毛利率维持在较高水平,保障利润平稳。公司重点生产“专、精、特、新”特钢产品,产品主要是不锈钢及特种合金材料,具有较高附加值,其中的,高硫易切屑不锈钢、焊接用不锈钢、镍基及铁镍基合金等高附加值产品销量同比增长30%以上;公司还积极开发超级奥氏体不锈钢、超级双相钢不锈钢、高温耐蚀合金等高端产品。报告期内,公司基于产品高附加值特性,实现综合毛利率13.10%。毛利率维持在较高水平,有效保障了利润。  后期关注产能释放及战略新兴产业相关资本运作。公司15年底投产的“年产5万吨耐高温、抗腐蚀、高强度特种不锈钢深加工项目”以及正推进“年产25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”有望提升公司销量和收益。公司设立投资平台“永兴投资”,拟在高端装备制造业、新材料、健康医疗等战略新兴产业布局,当前已完成的资本运作,包括发起设立上海新太永康健康实业、出资参与发起设立华商云信保等,未来公司在新材料、高端装备的介入同样值得期待。  投资建议:买入评级。预计公司2020-2020年归母净利分别为2.78、2.88、2.99亿元;EPS分别为0.77、0.80、0.83元,当前股价对应P/E为30.26X,29.17X,28.10X,首次覆盖,给予买入评级。  风险:原材料价格剧烈波动;战略新兴产业投资不及预期。  钢铁业重组是去产能重要抓手 概念股迎风宝钢股份:中期业绩稳中有升 龙头魅力展露无遗永兴特钢:产品高端毛利率高 后期关注资本运作久立特材:业绩略有下滑 核电用管业务放量可期方大特钢:体制优势增效益 布局非钢扩盈利  久立特材:业绩略有下滑 核电用管业务放量可期  久立特材 002318  研究机构:太平洋 分析师:张学 撰写日期:2020-08-26  事件:公司发布2020年中报,上半年实现营业收入13.16亿元,同比增长1.15%;实现归属于母公司所有者的净利润6262.39万元,同比减少15.02%。基本每股收益为0.07元,同比减少22.22%。  传统产品受挤压,高端产品待释放。2020年上半年,在国内经济新常态,下游石油化工行业投资继续放缓背景下,公司传统产品利润空间受到进一步挤压,高端产品产能尚未充分发挥和释放,经营业绩出现下滑。同时注意到,公司在手订单充足,重点开拓高端产品并积极进军海外市场,产品结构持续优化,毛利率为22.24%。从单季度数据看,公司二季度营业收入7.16亿,实现利润总额4789.73万元,环比增长明显。我们认为,随着公司产品结构转型升级,公司的综合利润率有望保持稳中有升态势。  期间费用控制良好,持续加大研发力度。报告期内,公司的期间费用率为13.87%,其中年初累计销售费用率为5.87%,管理费用率7.61%,人民币贬值带来汇兑收益的增加,财务费用率为0.39%。报告期内,公司研发投入4541.4万元,同比增加13.7%,特别是在应用于核电、军工的新材料领域,公司近年持续加大研发力度。我们认为,公司各项费用保持合理的规模,期间费用控制良好,看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。  外延扩张有望加速。公司利用上市公司平台加强资本运作,目前已连下三城:收购华特钢管70%股权、设立久立投资平台、成立并购基金。通过股权投资、产业并购等方式进一步整合、延伸公司相关产业链。我们认为,经济下滑是并购的良机,以资本经营带动产业经营,有望加快公司在高端装备制造业、新材料等高端产业的布局,加快产业转型升级。公司540万元收购华特钢管70%股权,在小幅增厚业绩同时达到优势互补与整合行业资源的效果。  维持“买入”评级。我们认为,随着“华龙”技术融合、AP1000机组调试顺利推进,今年下半年核电机组有望迎来批量开工。百万千瓦机组蒸发器U型管用量约200吨,以目前100万元的单吨售价,每年U型管市场容量约12-16亿,且公司生产的核1、2、3级无缝管以及核2、3级焊接管产品已全面覆盖我国第三代核电管道管产品,在四代堆、核聚变技术上同样已有技术积累并均有供货,作为国产核级钢管产业龙头,技术优势、行业竞争壁垒明显,随着国内核电建设重启及核电“走出去”战略的持续升温,公司核电业务发展潜力巨大。另外,公司员工持股计划、大股东及高管增持彰显对未来发展的信心,构筑安全边际。预测公司2020-2020年EPS分别为0.19、0.27和0.34元,维持“买入”评级。  风险提示:下游传统行业持续低迷,核电项目进展滞后。  钢铁业重组是去产能重要抓手 概念股迎风宝钢股份:中期业绩稳中有升 龙头魅力展露无遗永兴特钢:产品高端毛利率高 后期关注资本运作久立特材:业绩略有下滑 核电用管业务放量可期方大特钢:体制优势增效益 布局非钢扩盈利  方大特钢:体制优势增效益 布局非钢扩盈利  方大特钢 600507  研究机构:长江证券 分析师:王鹤涛,肖勇 撰写日期:2020-09-21  报告要点  事件描述  跟踪报告。  事件评论  挖潜增效,彰显民营体制优势:钢铁行业进入景气下行通道,且产品同质化附加值低,从而企业更多的向内部管理要效益。而体制机制的差异是决定企业内部成本控制能力的关键。通过数据分析发现民营机制有助于企业获得持续的降本挖潜能力,其中方大特钢率先开展降本增效工作,从而公司效果降本增效成果尤为突出。具体来看,自公司改制之后,凭借制度优势成为挖潜增效典范,成功扭亏为盈,公司近六年ROE均值高达17.01%,显著超过同期特钢板块均值-0.25%的水平,今年上半年实现净利润2.59亿元,同比增长78%。  不仅是股份公司钢铁资产盈利能力较强,公司母公司方大钢铁集团同样如此。集团钢铁总产能1430万吨,产品结构以螺纹钢、弹簧扁钢和汽车板簧为主,旗下钢铁业务集中于公司与方大萍钢。在方大特钢、萍钢重组之后,由于管理上具有协同效应,历经数年挖潜增效,集团钢铁资产整体盈利能力凸显,2020年1-6月份,集团实现利税总额18.2亿元,其中利润9.7亿元,同比增加11.8亿元,创下历史同期新高,方大特钢、萍钢吨钢利润分别位居行业第3名和第7名。  立足主业,稳健实施非钢转型:面对日趋下行的钢铁行业,公司在立足钢铁主业、继续挖潜增效的同时,积极稳健布局非钢业务,目前公司非钢业务有:1)公司2015年收购江西特种汽车60%股权并进行增资,涉足环卫汽车领域;2)公司目前参股东海证券,参股比例为1.8%,此前虽曾竞购过海际证券控股股权未果,但已表明公司进入证券业的意图;3)公司9月公告拟开展期货套保业务,借助金融市场增强主业经营稳定性;4)公司拟出资2100万元合资设立公募基金,持股21%,直接参与二级市场投资。总体而言,从目前非钢业务类型来看,公司相对看好金融市场,并且转型步伐相对稳健。预计公司2020、2020年EPS分别为0.31元、0.35元,维持“买入”评级。
其他:资本市场对消息的反应是最敏感的,例如:2010年4月国家出台抑制房地产过快上涨的政策,2、主力机构盘中洗盘行为,往往亏损卖出股票,成交量出现萎缩,存在较大的下跌空间,导致股价突然大幅下跌,危险度高的个股。
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